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近年來，我國耐火材料行業(yè)基本都保持了20%以上的增長率(2008年為8%)，2009年增長率更是達(dá)33%。2007年，我國耐火材料產(chǎn)量已經(jīng)超過世界耐火材料總產(chǎn)量的50%，年銷售收入突破1000億元，利潤總額突破80億元。
研究顯示，我國耐火材料下游需求依然旺盛。作為耐火材料主要運用行業(yè)（占比約為70%）的鋼鐵行業(yè)預(yù)計2010年預(yù)期需求1249萬噸；玻璃行業(yè)2010年預(yù)計需求熔鑄氧化鋁與中高檔熔鑄鋯剛玉分別為6752噸、71504噸；有色、水泥也保持了一個穩(wěn)定的需求量。
我們預(yù)計，耐材行業(yè)將有包括行業(yè)整合、材料往高檔化發(fā)展、整體承包下游企業(yè)需求等5個發(fā)展趨勢。其中，耐材行業(yè)整合兼并為必然趨勢最值得注意。我們預(yù)計，整合的形式主要是上游整合與行業(yè)內(nèi)整合。上市公司的整合將發(fā)生在擁有資源或擁有客戶的耐火材料廠家中。
據(jù)此，在眾多耐火材料股中，我們首推濮耐股份（002225），預(yù)計該公司2010-2011年EPS（每股收益）分別為0.48元、0.65元，PE（市盈率）分別為30倍、23倍，該公司在上下游整合戰(zhàn)略上明顯快于北京利爾，而其整體承包占比亦有較大提升空間，同時考慮行業(yè)需求處上升周期，建議增持，目標(biāo)價17.4元（該股昨日收報于13.59元）。
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